O banco central da China revelou na terça-feira o seu maior estímulo desde a pandemia para tirar a economia do seu estado deflacionário e devolvê-la à meta de crescimento do governo, mas analistas alertaram que mais ajuda fiscal é vital para atingir esses objetivos.
O pacote mais amplo do que o esperado, que oferece mais financiamento e cortes nas taxas de juro, marca a mais recente tentativa dos decisores políticos para restaurar a confiança na segunda maior economia do mundo, depois de uma série de dados decepcionantes terem levantado preocupações de um abrandamento estrutural prolongado.
Mas os analistas questionaram o quão produtivo o Banco Popular da da China seriam injecções de liquidez, dada a procura de crédito extremamente fraca por parte das empresas e dos consumidores, e notou a ausência de quaisquer políticas destinadas a apoiar a actividade económica real.
“Este é o pacote de estímulo mais significativo do PBOC desde os primeiros dias da pandemia”, disse Julian Evans-Pritchard, analista da Capital Economics.
“Mas por si só, pode não ser suficiente”, acrescentou, dizendo que poderão ser necessários mais estímulos fiscais para devolver o crescimento a uma trajetória em direção à meta oficial deste ano de cerca de 5%.
As ações e obrigações chinesas recuperaram e as ações asiáticas atingiram máximos de dois anos e meio, quando o Governador Pan Gongsheng anunciou planos para reduzir os custos dos empréstimos e injetar mais fundos na economia, bem como para aliviar os encargos de reembolso das hipotecas das famílias. A moeda yuan saltou para o maior nível em 16 meses em relação ao dólar.
Pan disse em entrevista coletiva que, num futuro próximo, o banco central reduzirá a quantidade de dinheiro que os bancos devem manter como reservas – conhecidas como índices de reservas obrigatórias (RRR) – em 50 pontos base (bps), liberando cerca de 1 trilhão de yuans (US$ 142). bilhões) para novos empréstimos.
Dependendo da situação de liquidez do mercado ainda este ano, o RRR poderá ser reduzido ainda mais em 0,25-0,5 pontos percentuais, disse Pan, em raros comentários prospectivos.
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O BPC também reduzirá a taxa de recompra reversa de sete dias, seu novo valor de referência, em 0,2 pontos percentuais, para 1,5%, bem como outras taxas de juros.
“A mudança provavelmente chega um pouco tarde demais, mas antes tarde do que nunca”, disse Gary Ng, economista sênior da Natixis.
“A China precisa de um ambiente de taxas mais baixas para aumentar a confiança.”
Pan não especificou quando os movimentos entrarão em vigor.
O pacote de apoio ao mercado imobiliário incluiu uma redução de 50 pontos base nas taxas de juro médias para hipotecas existentes e uma redução no requisito de pagamento mínimo para 15% em todos os tipos de casas, entre outras medidas.
O mercado imobiliário da China tem estado numa grave recessão desde o seu pico em 2021. Uma série de promotores entraram em incumprimento, deixando para trás grandes inventários de apartamentos indesejados e uma lista preocupante de projetos incompletos.
Pequim eliminou muitas restrições à compra de casas e reduziu drasticamente as taxas hipotecárias e os requisitos de pagamento inicial em resposta, mas até agora não conseguiu reanimar a procura ou travar a queda dos preços das casas, que caíram ao ritmo mais acentuado em mais de nove anos em Agosto.
A crise imobiliária pesou fortemente sobre a economia e prejudicou a confiança dos consumidores, dado que 70% das poupanças das famílias estão estacionadas no imobiliário. Os analistas não estão convencidos de que as medidas mais recentes terão um impacto significativo.
“As famílias que estão incertas sobre as suas perspectivas de rendimento num mercado de trabalho fraco podem não estar dispostas a assumir uma alavancagem maior”, afirmaram os analistas da Gavekal Dragonomics numa nota sobre as últimas medidas.
O BPC também introduziu duas novas ferramentas para impulsionar o mercado de capitais.
O primeiro – um programa de swap com um valor inicial de 500 mil milhões de yuan – permite aos fundos, seguradoras e corretores um acesso mais fácil ao financiamento para comprar ações; e o segundo fornece até 300 mil milhões de yuans em empréstimos baratos do BPC aos bancos comerciais para os ajudar a financiar compras e recompras de acções de outras entidades.
Os dados económicos de Agosto ficaram aquém das expectativas, aumentando a urgência para que os decisores políticos implementem mais apoio.
Do lado fiscal, os governos locais têm acelerado a emissão de obrigações para ajudar a financiar projectos de infra-estruturas, mas os analistas dizem que poderá ser necessário mais.
“É necessária uma política fiscal agressiva para injectar uma procura económica genuína”, afirmaram os analistas da ANZ numa nota sobre as medidas do PBOC, que descreveram como “longe de ser uma bazuca”.
Os bancos de investimento, incluindo Goldman Sachs, Nomura, UBS e Bank of America, reduziram recentemente as suas previsões de crescimento para 2024.
As últimas medidas da China surgem depois de a Reserva Federal dos EUA ter aprovado, na semana passada, um forte corte nas taxas, permitindo ao BPC aliviar as condições monetárias sem colocar demasiada pressão sobre o yuan.
“Ainda há espaço para maior flexibilização nos próximos meses”, disse Lynn Song, economista-chefe para a Grande China do ING.
“Se também observarmos um grande impulso na política fiscal, o ímpeto poderá recuperar no quarto trimestre.”
